從8月份的宏觀數(shù)據(jù)來看，有幾大亮點還是值得我們好好梳理一下的。

第一，供給持續(xù)加速，超越一些新的臨界點，特別是工業(yè)增加值累計同比轉(zhuǎn)正，單月增速超過去年同期的水平，服務(wù)業(yè)和農(nóng)業(yè)都出現(xiàn)持續(xù)正增長的態(tài)勢，目前我們所看到的復(fù)工復(fù)產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的恢復(fù)已經(jīng)基本上完成，特別是從工業(yè)的產(chǎn)能利用率和工業(yè)增加值同比增速來看，目前這個任務(wù)已經(jīng)完成。

第二，雖然需求依然疲軟，但是需求改善程度還是在穩(wěn)步前進的軌道之中，我們整個內(nèi)部循環(huán)本身處于相對平穩(wěn)的狀態(tài)。很重要的一個標志，就是消費品單月同比轉(zhuǎn)正；同時民營企業(yè)投資增速雖然是負增長，但持續(xù)收窄。按照目前的趨勢，四季度初，我們預(yù)計整個民營投資可能會轉(zhuǎn)正。

第三，各個階層的一些績效已經(jīng)擺脫深度下滑的區(qū)域。最為明顯的是：

1、工業(yè)企業(yè)規(guī)模以上利潤增速連續(xù)兩個月一位數(shù)的增長，因為我們提保市場主體，市場能不能正常投資，要看它的利潤增長情況。

2、財政出現(xiàn)連續(xù)兩個月提升和改進的情況。今年上半年，大家很擔憂財政的可持續(xù)性問題，擔憂地方財政狀況的問題。如果按照1-6月份財政持續(xù)下滑的狀況，那么我們很多的政策很難有微觀實施的基礎(chǔ)。7月份，我們的財政預(yù)算收入同比增長4.3%；6月份增長3.2%，這是國家整體運轉(zhuǎn)開始向常態(tài)化轉(zhuǎn)變的一個很重要的跡象。

3、市場主體和政府收支出現(xiàn)改善的狀況，改善了深度下滑的困局。

從這幾個方面，社會主體目前績效的改善，收入和支出匹配性的改善是我們要重點關(guān)注到的。

整體資金鏈、金融環(huán)境還是穩(wěn)定的，比如匯率最近升值的跡象很明顯；股價也保持相對穩(wěn)定，這些方面說明我們內(nèi)部循環(huán)在復(fù)工復(fù)產(chǎn)全面實施的過程中，開始步入到常態(tài)化的過程。因此，目前中國經(jīng)濟的這些數(shù)據(jù)雖然沒有表明它向全面復(fù)蘇、繁榮狀態(tài)進行遞進，但是已經(jīng)說明它已經(jīng)擺脫了疫情沖擊下的深度回落狀態(tài)。所以，目前我們應(yīng)當值得高興。

更重要的，我認為下一步我們經(jīng)濟復(fù)蘇在政策層面的力度不會持續(xù)，雖然我們現(xiàn)在討論貨幣政策有所回收，但大家一定記住，目前發(fā)行的債券，新增的國債接近5萬億，特別疫情國債2萬億，特別疫情國債發(fā)行是在7月份完成的，地方專項債的發(fā)行在8月份增長到1.2萬億，也就是說7-8月份的資金到位向基層的滲透，為我們很多項目可能提供了持續(xù)的政策基礎(chǔ)。當然，市場的信心和市場現(xiàn)行指數(shù)也依然處于這種改善狀況。

目前，大家討論的中國經(jīng)濟深度下滑的困局，出現(xiàn)快速反彈的趨勢會不會在三季度末和四季度初出現(xiàn)式微的現(xiàn)象，出現(xiàn)效應(yīng)遞減的現(xiàn)象？目前根據(jù)我們對財政支出節(jié)奏，對相應(yīng)項目進展情況以及投資消費的先行參數(shù)的變化的了解，認為整個三季度末和四季度初的支撐力還是非常充分的，我們不應(yīng)當過度悲觀或?qū)徤鳎@是可以強調(diào)的幾個亮點。

但我們必須要關(guān)注，目前工業(yè)一馬當先，它的持續(xù)性怎么樣？因為我們看到整個8月份工業(yè)產(chǎn)品銷售率98.2%，比7月份出現(xiàn)了回落，較去年同期下降了0.4個百分點。工業(yè)復(fù)蘇是先從重化工業(yè)開始的，然后逐步向消費品、輕工業(yè)這些行業(yè)進行邁進，但傳遞過程中間，它的速度怎么樣，結(jié)構(gòu)性平衡怎么樣，我們要重點關(guān)注。

第二個擔憂的事情是需求不足，供需失衡的現(xiàn)象總體上依然是目前內(nèi)部循環(huán)的一個很明顯的短板，是我們政策依然要發(fā)力的一個點，因為供需不足，需求類的參數(shù)基本上累積月度同比依然是負增長，除了出口轉(zhuǎn)正，累計數(shù)據(jù)還是負增長，這說明內(nèi)需不足依然很明顯。目前內(nèi)需改善的狀態(tài)，投資驅(qū)動的色彩依然很濃。當然，在投資驅(qū)動之后我依然要關(guān)注的一個問題是，我們整體的動態(tài)平衡狀況。

第三個需要關(guān)注的，疫情的進展和我們外貿(mào)形勢的變化。今年二季度、三季度，整個宏觀經(jīng)濟改善的程度超預(yù)期很重要的來源是來源于外貿(mào)、外資改善的狀況超預(yù)期，來自于中外疫情之間的差別，疫情防控質(zhì)量的差別，疫情具有高度的不確定性。目前疫苗已經(jīng)開始出來，疫情的防控隨著疫苗的成功，使我們原來預(yù)期的持久戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)殡A段戰(zhàn)斗的話，我們外貿(mào)的變化到底會發(fā)生什么樣的變異？這實際是我們要考慮的。

第四，中美貿(mào)易沖突，特別是在技術(shù)戰(zhàn)上，高端技術(shù)“卡脖子”效應(yīng)在過去一年多沒有全面顯現(xiàn)，是不是在未來幾個月或者下一個階段會有所顯化呢？雖然我們進行了很多戰(zhàn)略布局，但在短期供給和相應(yīng)的需求引導(dǎo)上是不是有強外部效應(yīng)，這是需要我們高度關(guān)注的。

第五，民營經(jīng)濟，特別是民營投資如何能夠快速轉(zhuǎn)正，依然是我們整個內(nèi)循環(huán)中間最為關(guān)鍵的要點，目前國家也在如何激發(fā)民營投資者的信心上已經(jīng)開始進行全面的新一輪政策布局。雖然有政策布局，但由于目前各種政策效應(yīng)是先國有企業(yè)，后民營企業(yè)，先大型階級后小型企業(yè)，這個傳遞的過程中，要想激發(fā)民營投資需要有進一步的舉措。所以，目前形勢并不能夠用樂觀還是不樂觀進行判斷，而是在非常態(tài)狀態(tài)下，中國取得這樣一種成績是值得我們驕傲的，但是我們整個經(jīng)濟，特別是雙循環(huán)的新發(fā)展格局的戰(zhàn)略布局剛剛開始，我們所遇到的這種短期宏觀問題，短期的中觀的結(jié)構(gòu)問題和短期微觀問題依然是非常嚴峻的。我們依然需要對于相關(guān)的短板問題、節(jié)點問題、難點問題進行進一步地梳理，進一步在政策層面、制度層面進行改革和釋放我們的潛力。

（作者單位：中國人民大學(xué)）

(來源：中國經(jīng)濟50人論壇)

責任編輯：韓旭